16 de noviember de 2.009

Otro intento más

8:50 horas

Si bien la sobre compra no se ha descargando totalmente, sí lo ha hecho lo suficiente para permitir un nuevo intento alcista.

La figura del murciélago del S&P cumplió ya su parte de recorrido a la baja y ahora debe hacer el tramo alcista. Las alas están algo inclinadas por lo que sólo podemos estar seguros de que superará el 1.101. El pico de la otra ala es el 1.105. Cerca de estos rangos debe detenerse la subida.

Los mercados europeos hicieron entre el jueves y viernes el descanso en onda plana que esperabamos, ahora deberían hacer un último esfuerzo alcista que podría sostenerse a la espera de la subida del S&P.

Quizá veamos un tirón rápido hasta nuevos máximos, siempre muy cortos, y después oscilemos durante toda la sesión en esos níveles.

Es probable que tengamos que esperar hasta mañana para ver el desenlace, pues lo más normal es que cuando cierren los mercados europeos el S&P esté luchando con los máximos.

La sensación primera es que después de mañana comprabaremos que tampoco está vez podremos romper el techo con la fuerza suficiente para confirmar una nueva onda alcista.

  Se presentará la oportunidad de abrir nuevos cortos a  buen precio, pero primero habrá que dejar que los alcistas desgasten sus fuerzas luchando con los máximos, hasta que podamos atisbar como andan de fuerzas.

13 de noviembre de 2.009

Murciélagos por doquier

9:00 horas

Cuando los murciélagos empiezan a aparecer el sol no tardará en ocultarse.

Ayer les subí un ejemplo de está figura para que se familiaricen con ella, son muchos los gráficos donde están empezando a aparecer, divisas, acciones e índices. Su llegada coincide siempre con los techos de mercado, son momentos en los que la oferta y la demanda están en duda, por ello se producen rápidas caídas seguidas de rapidas recuperaciones que hacen máximos cortos, en un proceso que finalmente acaba, tras varios vaivenes, decantándose a la baja.

Descubrí esta figura en 1.995, pero no saltó a la luz hasta 1.998, con el famoso murciélago que se produjo durante el verano y que provocó un gran colapso por su magnitud y que anuncié a un gran número de personas, de hecho muchas me conocen aún como "el murciélago". Se debatió entonces en muchos foros. Pero no se extendió por todos lados hasta que Cárpatos se interesó por ella y la publicó en su web, desde entonces he recibido correos y la he visto publicada y debatida en foros de Bolsa de todo el mundo. Sé que algún día aparecerá en los manuales técnicos en un lugar privilegiado, pues no hay otra más potente ni que nos aclaré mejor el futuro.

Ayer recibí varios correos de algunos de ustedes avisándome de ellas en distintos gráficos, eufóricos por el rápido rendimiento que habían obtenido. Los que quieran conocerla pueden encontrala aquí, en los artículos, o tecleando mi nombre en Google.

Ayer se prujeron murciélagos también en los índices americanos, alguno ya está cumplido en su primera fase, otros están aún en desarrollo, por el momento son sólo horarios, pero ya se adivinan en gráficos diarios. Ello quiere decir que la lucha con los máximos va a continuar y que veremos correcciones y nuevos máximos que no irán muy lejos. Acabado el proceso los mercados comenzarán a descender con fuerza.

¿No se han dado cuenta que el logo de la página es un murciélago de diseño propio?

murciélago en intraday

Este murciélago pertenece al Dax en la sesión de ayer. El gráfico es de velas en 5 minutos. Se produjo en todos los índices a excepción del Ibex. Proporcionó 150 puntos, casi un 3%.

Los pasos son los siguientes:

1- Subida pronunciada (siempre indispensable)

2- Formación de una primera ala.

3- Formación de la cabeza.

4- Formación de la segunda ala a la misma altura de la primera.

5- Ruptura de la línea clavicular.

6- Recorrido a la baja al menos tan amplio como la distancia de las alas hasta la línea clavicular.

7-Giro y superación de la línea de las alas.

8- Nuevo giro y mínimo por debajo del anterior.

 Siempre lo repito, encontrar un murciélago es encontrar un tesoro.

12 de noviembre de 2.009

Desesperante


8:50 horas

Le cuesta avanzar, pero más aún volverse.

Ya van dos meses andando en círculo sin ir a ningún sitio. Tanto control va a acabar aburriendo al más paciente. Si el propósito era tranquilizar los mercados doy fe que lo han conseguido, en el supuesto de que la situación se prolonge unas semanas más, alguno va a quedarse dormido delante de las pantallas y muchos simplemente perderán el interés.

La moda ahora es acompasar el paso al dólar, que repunta, las Bolsas retroceden, que desciende, las Bolsas suben. Supongo que un dólar débil se interpreta como señal de que la política monetaria va a seguir relajada, y su fortaleza un aviso de que los tipos pueden comenzar a ascender. Me parece un razonamiento simplista y peligroso, pero es el que cuenta.

Ayer vimos algo nuevo, digno de tener en consideración, tanto el Dow, como el S&P, como el Nasdaq 100, consiguieron hacer máximos anuales, sin embargo ni un solo índice europeo se acercó a los suyos, es más, alguno tan relevante como el Dax se encuentra a un 4% de esa cota. Hasta ahora siempre había sido al revés, el mensaje parece ser  "vosotros ir donde sea necesario que nosotros os esperamos"

Los niveles Fibonacci siguen poniendo barreras a las subidas (ahora se pone el objetivo en el 50% de la caída para el S&P la cota 1.125) y la sospecha de que las manos fuertes intervendrán si hay descensos limita las bajadas, así que parece que tendremos más de lo mismo.

  Si no quieren atrofiarse no queda otro remedio que hacer trading con unos cuantos puntos de objetivo. La sesión de hoy puede enmarcarse en el recorrido de la de ayer con los mínimos un poco más bajos, la sobre compra apenas se reduce, necesitamos trillar los precios y desarrollar pequeños tramos de corrección para que pueda aliviarse.
Ayer se formó un murciélago en gráfico de mínutos perfecto, se pudo aprovechar el mismo recorrido tres veces en la sesión, no pude grabarlo, tratarlo y subirlo con los mercados abiertos, pero intentaré hacerlo hoy para que vayan reconociéndolo. No hay figura más rentable.

11 de noviembre de 2.009

Adicción



8:50 horas

Los mercados bursátiles han dejado de ser un lugar de encuentro entre la oferta y la demanda para convertirse en una herramienta económica. La globalización ha conseguido que las políticas económicas puedan ser dictadas por unas pocas voces que se imponen a los gobiernos nacionales. Dichas voces parecen haber decidido que la mejor manera de solucionar una crisis económica grave es enmascarar los síntomas y puesto que las Bolsas son el termómetro de la economía, el objetivo es bajar la fiebre por encima de todo. Las inyecciones de liquidez están siempre a punto para ser administradas en el momento oportuno. El paciente permanece con la temperatura estable pero ¿se está curando? ¿cuáles serán las consecuencias de tanta medicación monetaria?

Basta con echar un vistazo a las cotizaciones de los valores con mayor ponderación y compararlas con el resto para darse cuenta cual es el tratamiento elegido.

En última instancia cabe preguntarse ¿quieren, aquellos que tienen el poder para hacerlo, solucionar esta crisis o sólo aparentar que lo hacen? Mientras tanto la brecha entre la economía real y la financiera se va ensanchando.

Hoy tenemos una jornada light en los EEUU (día del veterano) y no hay noticias macro, debe ser pues una jornada tranquila, aunque bien pudiera ser aprovechada para darle un empujón más hacia arriba. La sobre compra continúa y en el recuento de ondas parece necesario un movimiento lateral antes de una nueva subida. Podríamos oscilar perfectamente entre los máximos y los mínimos de ayer o superarlos ligeramente. La indefinición continúa a la espera de ver que sucede en la zona de máximos, unos índices quieren y otros no, es un nivel transcendental donde se juega mucho. Necesitaremos varias jornadas para que se clarifique el escenario.

10 de noviembre de 2.009

Compra..compra..compra

8:50 horas

Liquidados todos los cortos en las últimas maniobras, el mercado no ha necesitado ni dinero (los volúmes son muy bajos) para dirigirse sin dificultad hacia máximos. Ya no hay quien se atreva a llevar la contraria a las manos fuertes. Todos firmes.

Ayer el Dow consiguió hacer máximo anual y el S&P se quedó a un 1%.

El Ibex pasó el 11.670 al que hicimos referencia, el 0.618 de la caída y ahora ya no tiene obstáculos para volver a máximos, está vez, podría incluso superarlos con cierta holgura.

Más dificil lo tienen el Eurostock y el Dax que se muestran débiles.

Las sesiones americanas están resultando muy extrañas desde hace un tiempo, la mayor parte del día las cotizaciones permanecen estáticas como si estuvieran esperando algo y sólo dos o tres veces durante la jornada, especialmente en la primera hora y algo en la última, muestran movimientos relevantes. Mucho me temo que tenemos un nuevo enemigo: los programas de trading. Sabrán que las principales instituciones han adquirido potentísimos programas, complejos, rápidos y carísimos, que están sustituyendo a los operadores. Intuyo que una de las facetas para las que están diseñados, es para controlar el volumen de pequeños lotes que entran en los mercados de futuros, cuando estos alcanzan el peso que tengan previsto, y teniendo estudiado el comportamiento de las manos débiles, provocan el movimiento necesario para hacer saltar los stops en unos casos o para llegar al punto de dolor psicilógico en otros. Puede ser esa la razón por la que observo tantos indicadores técnicos volviéndose recién cortados, suelos y techos rápidos donde no hay tiempo de reaccionar y estados de sobre compra o sobre venta que aguantan más de lo normal.

Si es así, a partir de ahora habrá que tener en cuenta no sólo que están haciendo los demás inversores sino que van ha hacer los programas en vista de lo que están haciendo esos inversores. Cada vez vamos a tener que ser más exigentes con el precio. La operativa acabará reduciéndose, a largo plazo se demostrará que están tirando piedras contra su propio tejado, pero es la ley de los tiempos: "arrasa hoy y mañana ya veremos"

El estado de sobrecompra es muy alto, pero estando tan cerca de los máximos y sin grandes noticias macro, lo más prudente es esperar hasta que el recuento de ondas esté claro, en principio parece que queda finalizar la subida desarrollada ayer, un recorte posterior y una última de subida antes de ver el final del impulso. Tendremos buenos precios si es pertinente abrir cortos, pero habrá que ser cautos. Desahagámonos de todo prejuicio y veamos las cosas como son, cuando esté claro actuaremos, todo es posible en Bolsa. Les aviso si se clarifica el movimiento.

9 de noviembre de 2.009

Parálisis


9:00 horas

"De aquí no nos movemos"

Este fue el mensaje que mandaron las manos fuertes el viernes pasado. Las dos descaradas intervenciones que realizaron la semana pasada evidenciaron cuales son sus intenciones. El primer factor de recuperación económica es el psicologico y este a su vez debe ser reflejado por el mercado de valores, así que el objetivo del 2.009 parece ser terminar el año con rendimientos positivos y propiciar con ello unas mejores expectativas de cara al 2.010.

  Que lo vayan a conseguir está por ver, pero que lo van a intentar es evidente.

La situación técnica es muy comprometida, como relefleja el gráfico semanal que ven en el comentario del sábado, pero no lo hace incompatible con unas cuantas velas más de lateralidad. Es posible que tengamos el año casi acabado, o al menos es lo que intentarán.

El trading es la única táctica apropiada para este escenario.

Ellos no van a poner dinero para que el mercado suba, los precios son demasiado altos, pero si lo van a poner par sostenerlo. Será pues el dinero de las manos débiles el que determine hasta donde llegaremos.

En el corto plazo hay sobrecompra, pronto habrá otra oportunidad de venta, sin embargo, y dada la situación del gráfico de cuatro horas, tras una pausa es posible que retomemos las subidas. Si pasaramos al cierre el 11.670, es fácil que nos dirijieramos de nuevo a los máximos y rebotasemos otra vez allí. Puede ser que aún tengamos que repetir la misma historia varias veces. Es lo que hay. De cualquier manera no cuenten con que las manos fuertes van a estar siempre ahí, si les conozco bien, en un plazo razonable descubrirán que lo que ocurre en la economía les importa bastante menos que sus pripios intereses. Volvemos a la táctica del tira y afloja.

¿Cuánto tiempo podrán sujetarlo?

Gráfico del Ibex en velas semanales

Esta semana hemos asistido a dos episodios relevantes.

 El primero se produjo cuando los índices llegaron a los mínimos de octubre, el 11.200 del Ibex, todos eramos conscientes de la importancia que tenía perder esa zona, las manos fuertes también, cuando el S&P estaba a punto de abrir el señor Buffett lanzó una opa sobre Burlington un 30% por encima del último cierre, y consiguió que se volvieran los mercados.

  El segundo se produjo en la última sesión cuando se publicó el dato del paro, 10,2 el peor en tres décadas. Cuando los índices americanos iban a abrir, el Ibex se había dejado los 600, los 500, los 400 y había entrado en los 300. Las bolsas americanas fueron sujetadas desde el inicio sin contemplaciones, con declaraciones tranquilizadoras desde la Casa Blanca y con dinero al mercado, poco a poco se fue produciendo el giro, cuando los cortos fueron conscientes de la maniobra empezaron a recomprar y la vuelta se fue acelerando, si hubieran querido se habrían producido incluso alzas significativas, pero los niveles son demasiado altos para andarse con tonterías, así que fueron deshaciendo las posiciones lentamente sin dañar las cotizaciones, dejando todo tal como estaba antes del dato.

 ¿Hasta cúando podrán aguantar las presiones vendedoras? ¿Cuánto tiempo se puede maniatar al mercado?

 Observen el gráfico, el Macd semanal está cortando peligrosamente y en una zona superior a la que estaba cuando disfrutabamos de máximos históricos.

La sensación es que quieren dormir al mercado en esta zona, pero tampoco están interesados en que vaya mucho más allá, sólo algunos pequeños inversores, guiados por los cantos de sirenas, se atreven a comprar en estos precios.

   Los acontecimientos que  puedan surgir inesperadamente podrían cambiar el escenario: una tendencia bajista podría empezar en cualquier momento. Mientras tanto seguiremos vendiendo en las subidas y recomprando en las bajadas.

6 de noviembre de 2.009

Es el momento


00:45 horas

La sesión de hoy no será una sesión más. Su desarrollo vespertino puede marcar la tendencia futura.

Ayer tuvimos dos sesiones en una, los mercados tenían prisas por llegar al dato del paro con las tareas concluidas. El recorte y posterior subida anunciados, se produjeron en la misma jornada. Cuando los mercados superen esta mañana los máximos de ayer, y no lo harán por mucho, tendremos perfectamente dibujada una onda de rebote con su A en tres movimientos y su C en cinco.

 El S&P ya lo hizo ayer y se quedó clavado en la zona esperada (sobre el 1.065 )

Tendremos entonces el escenario previsto a punto. Todas las Bolsas han recuperado ya más del 0,38 de la caída, incluso el Ibex, quien si no, ha recuperado más del 0,50, contamos pues con una onda dos de rebote habitual y la posibidad de que se produzca el giro iniciando una onda tres que confirme la hipótesis bajista.

No deberían ser superados los 0,618 de toda la caída, de lo contrario nos podríamos ver inmersos en nuevos movimientos laterales sin dirección, ese punto es el 11.670 para el Ibex.

Las posiciones cortas deben ser tomadas con la misma estrategia que maneja un francotirador. Se recoge la información, se estudian las circustancias idóneas, se espera al momento preciso, y se actúa sin dudar y sin precipitarse, habiéndo planeado una forma de escapar por si fuese necesario.

    Tenemos el escenario ideal, un mercado cansado con númerosas señales de debilidad, un primer recorte sustancial y una recuperación que nos brinda un buen precio. Macd horario en zona de sobrecompra y con altura adecuada, diario en tendencia bajista y abriéndose y semanal muy alto y recién cortado a la baja. Se añade una onda de rebote perfectamente estructurada y finalizada y además un dato importante que puede impulsar al mercado con fuerza. Un alza histórica sin corregir y una cuenta de ondas mensual que anuncia su finalización. El único pero lo pone el Macd de cuatro horas que parece indicar varias sesiones de lateralidad. Siempre se arriesga, por poco que sea, si esperasemos al 100% de condiciones no actuaríamos nunca. Pocas veces se reúnen tantas como ahora.

  La estructura de la onda y el carácter de la sesión juegan a nuestro favor. La operativa resulta evidente. Veamos. Sabemos que aún queda un pequeño impulso final en la onda de rebote, esperamos pues a que se produzca, ya sea a primera hora de la mañana o posteriormente, cuando los máximos de ayer sean superados se toman las posiciones cortas, no exijan demasiado o pueden quedarse fuera, a continuación esperamos a la hora de la noticia. Si la onda se desarrolla con normalidad cuando se acerque el momento los mercados plegarán velas hacia la cuatro anterior, alrededor de los cierres de hoy, más cuando el dato es de los que hacen desconfíar al mercado y se espera con cautela, llevando además 400 puntos de subida de ayer a hoy, ello nos dejará margen para poner un stop en los precios de entrada. Si el mercado es bajista lo habremos atrapado si es alcista o neutro nos sacará el stop sin daño. Si se produce un cisne negro que cambie el planteamiento, siempre hay que contar con lo imprevisto, se lo comunico en el lateral derecho de la página durante la mañana.

Es una oportunidad clara y sin mucho riesgo, incluso para los que mantengan las posiciones, estoy convencido de que no tarderemos en apreciar la bondad de estos precios para abrir cortos.

Las posibilidades de que el mercado siga bajando son de un 70%, de que  congestione por debajo del 11.950 del 25% y de que rompa al alza del 5%.

  Suerte a todos.

5 de noviembre de 2.009

Suena el despertador


8:40 horas

Para muchos inversores las próximas sesiones serán las del despertar. Es hora de enfrentarse a la realidad. Las subidas de últimos meses han terminado, en el mejor de los casos veremos un mercado lateral, y posiblemente estemos ya en el inicio de un mercado bajista. El riesgo de una caída brusca también está ahí. Por ahora la debilidad es relativa y sólo nos indica que el mercado ya no puede seguir subiendo, sin embargo habrá que estar muy atentos porque en unas Bolsas que acumulan grandes plusvalías, con aspectos técnicos fuertemente deteriorados, las excusa para un fuerte movimiento bajista puede encontrase en cualquier circustancia.

   Como esperabamos, el estado de sobreventa consiguió finalmente que ayer se iniciara el rebote. El Ibex, que se empeña una vez tras otra en ser el protagonista por una razón o por la contraria, fue el más débil. Fueron los futuros matinales del S&P los que tiraron de los índices, sin embargo cuando ya estabamos cerrados se giró y perdió casi todo lo recorrido. Por ello tendremos  hoy recortes para empezar y seguramente durante toda la sesión, pero deberían ser moderados para poder realizar un segundo tramo del rebote posteriormente. Hasta el momento el rebote ha sido muy pequeño, ni siquiera han llegado al 0,38 de movimiento bajista, es lo que me hace albergar la sospecha que después de un nuevo recorte volveremos a recuperar terreno. Sin embargo no esperen demasiado, en vista de la debilidad no creo que vayamos más allá del 11.500, incluso menos. Si la debilidad fuera extrema podríamos haber visto ya el máximo en el rebote.

El S&P llegó hoy al 1.061, pero cerró muy lejos(1.046) veremos si puede desarrollar un nuevo impulso alcista que le lleve a nuestro objetivo, el 1.065 más o menos. Las dudas son importantes, 1.061 se antoja corto, pero podría valer.

Muchos analistas creen en la posibilidad de una corrección un poco más amplia, incluso la creen conveniente, esto es muy peligroso, si el mercado empieza a bajar lo verán como algo natural y tardarán demasiado en darse cuenta que no lleva frenos, si a todos les sonara el despertador al mismo tiempo podríamos asistir a un episodio de pánico.

4 de noviempre de 2.009

Se acaba la fiesta




00:15 horas

Los problemas se acumulan para los alcistas. Cuando parecía que el mercado tenía suficiente para un primer envite, la fortaleza de las posiciones vendedoras obliga al gráfico a extender la onda quinta del primer impulso bajista. Todos los índices europeos, ahora también el Ibex, rompen los soportes de principio de octubre.

Ayer tuvimos una sesión sin opción para los compradores, cualquier subida era aprovechada para descargar papel y las recuperaciones fueron siempre cortas y poco duraderas, lo único que impidió males mayores fue la contención del S&P.

El estado de sobreventa es ya muy alto en el corto plazo, el rebote no debería hacerse esperar. A pesar de ello, la reunión del Comité abierto de la Reserva Federal que se celebrará esta tarde puede generar alguna inquietud, desde que Australia comenzó a subir tipos, los analistas hacen cábalas sobre cuando nos tocará el turno.

Veremos hasta donde llega la reacción alcista, el hecho de que se haya extendido la onda bajista no es buena señal, parece indicarnos que no debemos esperar grandes alzas. El S&P tiene un gráfico más definido, el 1.065 parece la posible zona de rebote.

El final de la tendencia alcista está prácticamente confirmado, máximos y mínimos decrecientes, incipientes directrices bajistas, rupturas de las medias de 200 sesiones  y cortes semanales de Macd, se unen a los otros síntomas que les he ido describiendo en comentarios anteriores. Además, el sector bancario parece revivir sus preocupaciones, los muertos llevan demasiado tiempo en el armario y su olor les irá obligando a actuar.

   La  cuestión básica es saber como se desarrollará el meracdo bajista. La facilidad con la que muchos analistas están cambiando de opinión, unido a la magnitud del impulso alcista, quizá pueda provocar un periodo de congestión. Por el momento habrá que esperar a que los indicadores levanten cabeza para volver al lado corto.

Todos guardaremos memoria de la fortaleza de este toro, realmente histórica, pero la vida sigue. Nuevos tiempos, nuevas conductas.

3 de noviembre de 2.009

Tormenta en el horizonte

00:10 horas

Eurostock, Dax y Cac llegaron a las zonas de soporte de primeros de octubre y las sobrepasaron, el S&P y el Ibex se mostraron más fuertes y no las alcanzaron. Parece que los próximos dividendos de Santander y Telefónica le están dando mayor solidez a nuestra Bolsa,  algunos inversores los devolverán y posiblemente con intereses.

  De cualquier forma, la primera onda de bajada puede estar concluida, aunque habrá que esperar al segmento matinal de la sesión para comprobarlo. Todo apunta a que posteriormente llegará el rebote, esa será la hora de la verdad. Hasta donde llegue el impulso alcista y con qué fuerza lo haga serán muy importantes. Lo  esencial sin embargo será  el desarrollo de la hipotética onda de caída posterior que decidirá la suerte de la Bolsa en mucho tiempo.

Este gráfico es mensual del Dax. Como ven hay tres ondas perfectas que configuran el rebote. Para colmo de ortodoxia recupera el 50% de la caída y además en el 50% de tiempo. Encima lo hace en 34 semanas uno de los números Fibonacci por excelencia y con dos impulsos alcistas exactamente iguales de 14 semanas cada uno. Parece un gráfico de estudio más que real.

La vela roja de octubre no deja alternativas, o se vuelve y comienza la bajada, o hace nuevas velas verdes y configura un planteamiento alcista al subir en cinco ondas. Los bajistas tienen todas las de ganar porque o cogen la bajada o salen sin daño cuando, acabada la onda alcista recorte hasta la cuatro anterior. Más fácil no puede estar. Aprovechen el rebote para abrir cortos. Encima una hipotética onda cinco alcista sería corta porque la tres hubiera sido más pequeña que la uno y por tanto la quinta sería la menor de todas. Aunque todo esto es hablar por hablar porque pocas veces se puede apostar con tan poco riesgo por un movimiento a la baja. Ya saben cual ha sido mi planteamiento desde el 2.007, el "bear market" tiene cuerda para rato.

2 de noviembre de 2.009

Se pone feo



01:30 horas

 El movimiento del viernes fue feo, muy feo. Dificilmente volveremos a ver una vela envolvente alcista seguida de una vela envolvente bajista. He buscado en los gráficos recientes y no he podido encontrar ninguna. Creo que no debemos dejar pasar por alto su importancia.

Los avisos y síntomas de debilidad que ya hemos ido señalando durante el último mes pueden ser definitivos. Es probable que el rebote se haya acabado el día 23 de octubre en intraday, ya que en cierres lo hizo el 28 de septiembre, un mes entero de distribución.

  En principio, y aunque en bolsa nada es seguro, por eso todos los días hay compradores y vendedores en un mismo precio, vamos a partir de dicha hipótesis. Siendo así, habríamos comenzado  una primera onda bajista que estaría en su último movimiento y que podría tener su finalización en el soporte del 11.200, ligeramente por encima o por debajo. Esto podría suceder coincidiendo con la llegada del S&P al 1.020, lo que podría producirse rápidamente. Posteriormente desarrollaríamos una dos de rebote que debería detenerse en el recorrido de las velas envolventes, es decir entre el 11.400 y 11.750, tendremos que esperar a ver el desarrollo del gráfico horario.

Si cometieron la irreverencia de  ir contra la tendencia y siguieron la táctica propuesta del tira y afloja durante el periodo de ditribución, tendrán  un buen colchón de puntos para apostar por el lado corto. Si están fuera del mercado, deberán esperar a la zona indicada para volver a entrar en él. Ya no nos servirá la estrategia anterior, en el futuro intentaremos sincronizarnos con la tendencia y sumar tramos más largos, es posible que en unos meses estos precios nos parezcan increíbles.

No debemos confiarnos, ni dar nada por hecho, vigilamos tanto un posible alza más fuerte que desharía la hipótesis, como una ruptura clara del soporte que aceleraría el movimiento. Esta semana habrá que estar más atentos que nunca. Hay que subirse al tren, sin miedo y sin precipitación. Les informo si ocurre algo esencial.

Lean el comentario del sábado "crónica de una muerte anunciada" Hay que ir cambiando el chip. Si hemos comenzado el movimiento bajista tenemos por delante un largo camino.

Crónica de una muerte anunciada

Habrán leído a menudo en mis artículos la afirmación de que la Bolsa se siente y después se analiza, la superioridad del inconsciente sobre el razonamiento es aplastante, la mayor parte de los errores que comete un inversor se producen por perderse en laberintos mentales y no escuchar lo que le dice su voz interior.

Por este motivo decidí estructurar los comentarios diarios con un titular y una imagen. La intención era que se quedasen, más que con una reflexión, con una sensación, son estas las que van configurando nuestras emociones, las que a su vez determinan nuestras conductas.

Les propongo un juego. Observen la siguiente tabla. En ella se recogen la fecha, el cierre del Ibex, el titular del comentario y la fotografía que lo ilustra, durante las 20 sesiones anteriores al máximo del día 23 de Octubre. Sobran las palabras.

22/09 11.816 DISTRIBUCION Una tela de araña tejiéndose

23/09 11.853 ¿HASTA CUANDO? Rebaño de ovejas hacia el matadero

24/09 11.695 CANSANCIO Ejecutivo al que se le acaba la cuerda

25/09 11.643 DEMASIADO Plusvalías que pesan en exceso

28/09 11.891 EL RIESGO AUMENTA Un castillo de naipes

29/09 11.853 ULTIMOS COMPASES Director de orquesta

30/09 11.756 TRAMOS CORTOS Cinco centímetros de una regla

01/10 11.518 FUEGOS ARTIFICIALES Estallido pirotécnico

02/10 11.323 MOMENTO CRITICO Salto de un precipicio

05/10 11.557 TENDENCIA HERIDA Cuerda a punto de romperse

06/10 11.817 COMO SIEMPRE Billetes que ciegan a un hombre

07/10 11.721 ESCENARIO PREDETERMINADO Marioneta

08/10 11.814 META A LA VISTA Carrera de caballos

09/10 11.743 NADA ES LO QU PARECE Un gato reflejado como león

15/10 11.849 A CIEGAS Símbolo de invidencia

16/10 11.676 ¿YA? Alguien esperando para actuar

19/10 11.885 ARTIFICIAL Y CASI ACABADO Toro de Osborne

20/10 11.790 INVERSION SUICIDA Soga en lugar de corbata

21/10 11.875 ¡QUE BONITO LO PINTAN! Trampantojo peligroso 

22/10 11.828 HUELE MAL Señal de peligro

Al día siguiente, 23 de octubre, el Ibex hace máximo en 11.960 y cierra en 11.739. Posible finalización del rebote alcista, uno de los mayores de la historia, ocho meses y medio después de su comienzo. No sé si habrán dado cuenta que, a pesar del clima alcista que ha dominado durante el mes de octubre, el máximo de cierre se consiguió el 28 de septiembre. Distribución, pura y evidente distribución.
 El día anterior al máximo intraday, el 22, mi instinto me hizo titular "huele mal" ¿Recuerdan cuando les dije que el inconsciente habla siempre através de sensaciones: huele raro, me sabe mal, no lo veo claro...?

El sábado 24, escribía por primera vez un comentario de fin de semana y mostraba mi asombro al haber visto posiciones compradoras en los máximos del año en la última sesión y lo comparaba con ese primer soldado que ataca, a pecho descubierto, una posición enemiga bien atrincherada. Decía textualmente “ya sé que habrá quien acabe con un trozo de metal en el pecho en forma de condecoración, pero para la mayoría, ese metal tendrá forma de bala”

Sé que aún no ha pasado nada que pueda hacernos afirmar de manera categórica que el rally ha terminado, pero también es cierto que esta corrección es distinta a las anteriores, las razones que me hacen pensar así están recogidas en el comentario del día 29 de octubre y no voy a repetirlas por su extensión. Sí añadiré nuevos argumentos que se sumaron en la importante jornada del día 30 que ponía fin a la semana y al mes marcando los gráficos de manera determinante.

- Gráfico diario: después de confeccionar una envolvente alcista, con lo mucho que se tarda en ver una figura de estas, se dibuja continuación una envolvente bajista. Signo de vuelta muy fuerte y de gran debilidad.

- Gráfico semanal: cierra finalmente con vela roja, dejando una cuenta perfecta de cinco impulsos en la onda C. El Macd está a punto de cortar en zona de sobrecompra.

- Gráfico mensual: Marca una vela roja dejando en evidencia un rebote perfecto con una A de tres meses, una B de uno y una C de otros tres. Total del rebote 8,5 meses, justo el 50% del descenso de 17 meses anterior.

A esto debemos unirle que por primera vez algunos índices como el Dax o el Eurostock, han hecho máximos y mínimos decrecientes.

Les adjunto finalmente el gráfico que ponía fin al artículo “el mapa del tesoro” de 2 de septiembre, ya hemos recorrido el trecho que faltaba desde la indicación “estamos aquí” hasta el pico final. Por ahora aquel escenario va resultando preciso, seguiremos calibrando la exactitud de sus indicaciones.

30 de octubre de 2.009

Combate final

00:15 horas

Como las grandes ballenas, este gigantesco rebote  está dispuesto a vender cara su piel. El último coletazo puede ser poderoso. Por la furia con la que se revolvió ayer está claró que no se va a rendir sin luchar, la batalla se presenta dura y quizá prolongada.

Esta vez sí aprovechó el mercado el intenso grado de sobreventa y la proximidad de los soportes. Después de abrir a la baja se giró y acabó en los máximos del día, dibujando una vela envolvente que anuncia que aún llegará más arriba. La mayoría de las Bolsas recuperaron algo más de un tercio de la caída, el Ibex, como no, más de la mitad.

Las posibilidades que se abren ahora son dos:

1. 
   
   Que el mercado haya hecho techo el pasado 23 de octubre. En ese caso estaríamos ante un rebote que no debería superar el 0.618 de la última bajada, para el Ibex esto sería el 11.750 aproximadamente y 1.079 para el S&P.
   
   
   
2. 
   
   Que se haya producido una extensión de la onda 3 y que por tanto reste aún una última onda alcista, posibilidad que ya hemos apuntado en otras ocasiones.
   
   
   

De ser está última hipótesis la cierta, ahora no podríamos ponerle límites al techo salvo el ya mencionado del 0,618 de los 17 meses de caída. Los puntos que no podían ser sobrepasados,  1.107 S&P, 5.934 Dax, y 12.270 Ibex, eran los límites para la onda anterior y fueron respetados, ahora hablamos de una nueva onda cuyo límite no estaría acotado. Eso no quiere decir que vaya a producirse una gran onda alcista, de hecho, por las razones que les indiqué en el comentario de ayer, lo lógico sería pensar que de haber nuevos máximos estos fueran testimoniales.

Seguimos fuera del mercado observando la estructura de la onda y dejando que asciendan los indicadores técnicos, si es un rebote se dibujarán tres ondas, si es una última onda alcista serán cinco.

Esperamos pacientemente hasta encontrar un precio seguro donde abrir nuevamente cortos.

La operativa a la baja es compleja, pero debe atacarse si nuestro planteamiento es bajista. Las formas de ganar sumas importantes de dinero a la baja son tres, utilizar el apalancamiento, posicionarse en opciones y desarrollar una gestión activa de futuros con riesgo razonable. La primera tiene el problema de que una equivocación puede llevarnos a la bancarrota, la segunda que además de la dirección del mercado hay que acertar el timming, la tercera es pues, a mi juicio las más conveniente, su lado negativo es que no podemos olvidarnos de la posición, debemos entrar y salir activamente, tal como lo hemos hecho hasta ahora, con el fin de sacar provecho varias veces del mismo recorrido.

Comentaré en algún momento del día como va la sesión.

El fin de semana intentaré esbozar un mapa de situación en el largo plazo.

17:15 horas


¿Quién da más?
Ninguno de los índices ha conseguido pasar del 0,618 de la caída, sólo el Ibex ha llegado a tocarlo. A partir de ahí la vuelta ha sido escalofriante. La primera hipótesis de las que apuntabamos hoy va cogiendo fuerza. Como llevo diciendo varios días, el oso va esta vez en serio. La agonía puese ser lenta o rápida, pero el rebote está herido de muerte.
Si el S&P no pierde al cierre el 1.040 aún volveremos a ver un nuevo intento alcista la semana que viene.

29 de octubre de 2.009

Zarpazo



00: 47 horas

Un mes anunciándose que viene el lobo, hasta aburrir a las ovejas, y ahora va y viene el oso.

Disculpen la broma, es fruto del buen humor que produce haber hecho bien los deberes.

El primer contraataque bajista se ha llevado casi un 6% de máximo a mínimo en cuatro sesiones. Esto ya ha ocurrido otras veces en los últimos meses, sin embargo hay diferencias sustanciales respecto a las otras correcciones:

• Ha sido rota la directriz alcista del S&P
• Se han producido grandes divergencias bajistas
• Tenemos un recuento de cinco ondas que puede ser terminal
• La mayoría de los valores no se han sumado a los últimos máximos
• Ha aumentado el volumen en la caída
• Las instituciones (50% del volumen) presentan saldo vendedor
• Tenemos el menor número de bajistas en meses (22,5%)
• Se ha producido una distribución de un mes en la zona de máximos
• Tenemos dos ondas iguales (A y C) de 14 semanas cada una
• El total de la subida ha durado 8,5 meses justo el 50% de la caída anterior
• Numerosos valores han confeccionado un techo en forma de H-C-H
• Los valores de pequeña capitalización han sufrido caídas muy fuertes 
• La media de los índices han recuperado sobre el 50% de la caída
• Hemos roto a la baja la cuña alcista que configuraba el rebote

Todos estos factores hacen que el escenario haya cambiado drásticamente. Sólo una intervención artificial de las manos fuertes sujetando el mercado podría enderezar la tendencia. Pero ya les he dicho muchas veces que no conviene contar con ellas, a menos que ustedes conozcan su agenda. A menudo sus intenciones no coinciden con los intereses de la mayoría ni con lo que declaran.

¿Y ahora qué?

En principio los mercados deberían rebotar, pues aún resta algo de inercia alcista, tenemos un recuento de cinco ondas en los gráficos horarios y un estado de sobreventa en el corto plazo de los más altos vistos en los últimos tiempos.

Sin embargo, habrá que andarse con mucho cuidado porque las fechas, como ya les he dicho en otros comentarios, son muy peligrosas y las plusvalías latentes tan grandes para algunos inversores que no les temblará la mano al apretar el botón de venta si ven que éstas se volatilizan con excesiva rapidez.

 Supongo que después de tantos avisos no habrá entre los lectores nadie con posiciones largas, los que estén cortos pueden esperar hasta ver como discurren las cotizaciones de hoy, la volatilidad está asegurada con los temores que se han levantado  y  la publicación del PIB del tercer trimestre. Si las cotizaciones  respetan las cinco ondas mecionadas sin romper el soporte del 11.265, podrían recogerse beneficios, si perforamos dicho nivel mantengan la posición (no se puede descartar un desplome). Los que estén fuera del mercado deben esperar a que se produza el rebote y se alivie el estado de sobreventa.

Intentaré comentar la jornada en curso pasadas unas horas de sesión.

Gráfico del S&P a las 19:30 horas
El cierre se produjo en 1.042,63

13:34 horas


Después de hacer el mínimo en la apertura los mercados recuperan hasta quedarse planos a la espera del PIB americano. La cuenta de cinco ondas ha sido respetada al igual que los soportes, los indicadores técnicos se giran al alza.
El PIB publicado es de 3,5, el mercado se lo toma bien y se va a los máximos del día. Habrá dudas pero parece que el rebote ya está en marcha. Hay que dejar correr el tiempo hasta poder calibrar su altura.

28 de octubre de 2.009

Atrapados


9:00 horas

Sesión tras sesión se van enturbiando los mercados. Mientras los índices luchaban con los máximos anuales durante un mes la realidad del mercado iba transformandándose imperceptiblemente. Ayer tuve la paciencia de ir viendo valor por valor todos los gráficos españoles, alemanes y franceses y fui consciente de que un gran número de ellos llevan ya muchas sesiones en descenso y se encuentran muy alejados de los máximos. En todos estos valores hay muchos inversores atrapados deseosos de salir del mercado a la primera oportunidad. En realidad la fortaleza de los índices se ha sustentado en un puñado de títulos con gran ponderación. Aprecié muchas figuras de vuelta ya consolidadas, especialmente con forma de hombro-cabeza-hombro.

Los índices no han tirado aún la toalla pero se muestran extremadamente débiles. El S&P se quedó ayer rozando la directriz alcista y el Eurostock la perforó ligeramente. Ahora se aprecia perfectamente la gran cuña alcista de la que llevamos semanas hablando y su gran implicación bajista.

El recuento de cinco ondas anunciado está ahora perfectamente definido, con lo que el movimiento alcista podría estar concluido. Sólo una extensión de onda podría llevarnos a nuevos máximos, lo que es factible. De cualquier forma las posibilidades ya son solamente dos, o hemos acabado el rally alcista o lo haremos con el próximo máximo.

Los que hayan seguido la política propuesta del tira y afloja (vender al llegar a los máximos y recomprar cuando los macd horarios se girasen al alza) habrán tenido una espectacular cosecha, hasta trece veces superó el Ibex el 11.900.

La Bolsa española ha ido muy adelantada en estos meses debido a la fortaleza de los mercados latinoamericanos y su repercusión sobre los valores españoles de más ponderación: Santander, Bbva y Telefónica. Ayer los índices brasileño y mexicano descendieron con mucha fuerza indicando que esto puede estar cambiando.

El estado de sobreventa a corto plazo es altísimo, los índices deberían girarse  y recuperar posiciones de lo contrario la gravedad de la corrección subiría de nivel.

Les he dicho muchas veces que el verdadero problema sería detectar la forma en que se produciría el repliege, si es de manera lenta y pesada con caídas y rebotes cortos podríamos tardar demasiado en reconocer el escenario y hacerlo  tarde.

Si el máximo de la pasada semana fue el definitivo habríamos tenido dos ondas alcistas de la misma dimensión (14 semanas) y un rebote total de 8,5 meses justo el 50% de los 17 que se emplearon en la anterior onda bajista, lo que no anunciaría nada bueno para los mercados en el próximo año.

27 de octubre de 2.009

El loco




8:30 horas

   Las cartas del tarot son arquetipos que muestran situaciones y posturas que el hombre ha repetido constantemente a lo largo de su historia. El loco representa a un personaje soñador e inexperto, que llevado por sus ilusiones es incapaz de percibir los peligros que le acechan. Ni siquiera los avisos de su perro le hacen darse cuenta que está al borde de un precipicio.

   Los mercados llevan ya varios días avisando. Recordarán que a  mitad de la semana pasada encabezaba el comentario con una señal de peligro, desde entonces la luz roja ha vuelto a encenderse un par de veces. El hecho diferencial respecto al resto de las correcciones anteriores es que el mercado no ha querido o no ha sabido aprovechar situaciones favorables de corto plazo para avanzar posiciones, es más, tras unos primeros momentos al alza, se ha ido espesando y ha acabado descendiendo a pesar de contar con el empuje favorable de los indicadores horarios.

   Por el momento los descensos son moderados y no llegan a ser suficientes para dar por acabado el rally alcista, es más, da la sensación de que aún puede intentar hacer máximos, pero la dinámica de los meses pasados ha desaparecido. La Bolsa ha entrado en una fase de duda y cuando esto sucede que se gire a la baja es sólo cuestión de tiempo.

Dividendos, resultados, ampliaciones y fusiones están distrayendo a unos inversores que de levantar la cabeza verían las nubes cada vez más negras que decoran el horizonte.

   Esta semana tenemos la colocación más grande de la historia de deuda americana. Respecto a esto quiero señalar dos cuestiones: ¿si la economía está mejorando porqué son necesarias cada vez mayores subastas de deuda? y más importante aún ¿quién la está comprando? Con los datos disponibles parece que ni los propios americanos ni los países tradicionalmente compradores lo están haciendo. Una vez más parecen estar detrás el Banco de Inglaterra y la propia FED. ¿Podía estar la FED comprando directamente o através de terceros la mayoría de la deuda emitida? ¿Estaría utilizando la impresora para realizar estas compras?

Repito una vez más, creo que estamos asistiendo al final de la hegemonía estadounidense, cimientos muy sólidos se están moviendo en ese país y pronto podríamos ver hechos sorprendentes.

El recuento del que ya me he cansado de hablarles sigue vigente y lo estará mientras el S&P no supere el 1.107, el Dax el 5.934 y el Ibex el 12.270. Las ondas prodían estar ya hechas, también podría darse un nuevo máximo muy corto, pero cada día que pase los alcistas lo tendrán más difícil.
El S&P volvió a desarrollar una sesión decepcionante ayer, a pesar de la sobreventa cayó con fuerza sin conseguir ningún tramo de rebote continuado. Al cierre se quedó a poco más de un 1% de la directriz alcista. De llegar hasta ahí comprobaremos si las manos fuertes han completado su distribución o si aún están dispuestas a sujetar el mercado.
   Pronto tendremos que desempolvar los artículos escritos el mes pasado para buscar los puntos claves de una hipotética corrección.

  Les adjunto un enlace que muestra en directo las distintas partidas de la deuda americana, si no estuvieramos ya anestesiados se nos pondrían los pelos de punta.

reloj de la deuda americana

http://www.usdebtclock.org/

26 de octubre de 2.009

   Visión múltiple


8:50 horas

"Nada es verdad, ni mentira; todo es según el color del cristal, con que se mira"

La famosa cita de Baltasar Gracián ha sido siempre aplicable a los mercados bursátiles, pero pocas veces se ha ajustado tanto a la situación como ahora.

La Bolsa lleva mes y medio en un pesado lateral muy definido y tanto alcistas como bajistas tienen claro a qué se debe.

Para los primeros estamos consolidando niveles debido al gran avance que se ha producido en los últimos meses. Argumentan que hay mucha liquidez derivada de los planes de rescate y que muchos fondos se han quedado fuera de la subida, por causa de ello, cada bajada, por pequeña que sea, es aprovechada para tomar posiciones. Descuenta que la recuperación está en marcha y que será en forma de V, piensan que ningún recorte irá muy lejos y que asistimos a un claro proceso de acumulación.

Para los segundos, las manos fuertes están aprovechando los altos niveles alcanzados para ir deshaciendo lentamente las posiciones que tomaron mucho más abajo. La recuperación es un espejismo y pronto volveremos a las andadas. Cualquier máximo debe ser aprovechado para liquidar las posiciones e incluso abrir cortos. Estamos en un claro proceso de distribución dentro de un mercado bajista.

También hay inversores prácticos que no quieren entrar a discutir el sexo de los ángeles, y mientras el estado de las cosas sea este, aprovechan cualquier máximo para ponerse cortos y cualquier recorte para revertir su posición. Sin duda es a estos últimos a los que les está yendo mejor. De mantenerse la situación mucho tiempo, poco les importará dejarse unos euros cuando el mercado tomé una dirección definitiva, habrán acumulado tantos puntos de ganacia que podrán permitirse este lujo.

Lo cierto es que aún no tenemos ninguna confirmación de que la tendencia alcista haya finalizado, pero mientras los índices no recuperen más del 0.618 de la caída anterior tampoco podemos afirmar que haya acabado el mercado bajista. Toca pues seguir esperando o desesperando, según se mire.

El S&P hizo dos movimientos feos la semana pasada, tanto el miércoles como el viernes, con todas las condiciones a favor y unos indicadores técnicos horarios muy alcistas, no sólo los desaprovechó sino que terminó con bajadas notables. Son síntomas de debilidad técnica. Hoy vuelve a estar sobrevendido y en posición favorable, debería ser capaz de remontar de lo contrario empezaría a ser preocupante.

El mercado está para inversores ágiles y flexibles.

24 de octubre de 2.009

  Zona atrincherada

“Las guerras las hacen hombres jóvenes que no se conocen, que no se odian, pero que sí se matan. Y las ordenan hombres viejos que sí se conocen, que sí se odian, pero que no se matan”

Muchas veces me he preguntado que impulsa al primer soldado que corre contra una posición enemiga bien atrincherada, a pecho descubierto, abriendo el camino al resto de sus compañeros ¿Cuál es la última motivación de tal acto de valentía para unos, de inconsciencia para otros? El hombre es fácilmente manipulable, especialmente cuando se consigue que las emociones nublen su mente.

Me ha asaltado este pensamiento, por analogía, cuando veía el viernes por la mañana posiciones compradoras en los máximos del año ¿Qué impulsa a un inversor a comprar un derivado o una acción en lo más alto del ejercicio, cuando tan sólo unos meses atrás podía haberlo hecho a la mitad o menos? ¿Qué emociones está sintiendo? ¿Qué imágenes del futuro proyecta su mente? Sí, ya sé que habrá quien acabe con un trozo de metal en el pecho en forma de condecoración, pero para la mayoría ese metal tendrá forma de bala.

Los vendedores se han atrincherado en la zona 11.950 del Ibex y hasta ahora han conseguido repeler todos los asaltos de los alcistas y ya van unos cuantos. Pero la cuestión no es si la cifra-trinchera será finalmente tomada, lo verdaderamente esencial es preguntarse ¿y después qué? ¿el 12.000, el 12.200, el 12.400? ¿Merece la pena dejarse la piel por unos cientos de puntos, en el mejor de los supuestos, cuando ya hemos recorrido varios miles? ¿Cuáles son los planes de esos hombres viejos que ordenan las guerras? ¿Y si a continuación hunbiera un cambio de estrategia y las manos fuertes decidieran que ya no es importante sujetar las Bolsas? Una vez más conviene apelar al sentido común, de lo contrario nos podemos ver inmersos en una posición sin sentido y más solos que la una.